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5 gute Gründe in Japan zu investieren


Japan hat sich, wie schon an anderer Stelle erläutert, als attraktives Investmentziel hervorgetan. Im Land der aufgehenden Sonne klettern die Hauspreise, zieht der Konsum an und wachsen die Gewinne pro Aktie derzeit schneller als an jedem anderen Ort der Welt. Und bei all dem erscheinen japanische Aktien sogar noch günstig bewertet. Gegenüber anderen Papieren aus der Kategorie „Aktien Welt“ werden japanische Titel gegenwärtig mit erheblichen Abschlägen gehandelt. Manche der Pfeile aus Abes Köcher der Maßnahmen zur Wirtschaftsbelebung haben offenbar ihr Ziel erreicht. Weitere könnte der erfolgreich aus den Parlamentswahlen hervorgegangene Premier in Kürze abschießen.


​Nachdem die Nettomittelaufkommen in japanische Aktien im August erstmals in diesem Jahr negativ waren, floss japanischen Aktien-ETFs im September wieder reichlich Geld zu. Dennoch sollten sich Anleger der Besonderheiten des japanischen Marktes bewusst sein, die sich auch in der vielfältigen Ausgestaltung der großen Indizes widerspiegelt. Folgende Unterschiede gilt es zu beachten, wenn man als Investor in Japan bestimmte Strategien verfolgt.

Nettomittelaufkommen in japanische Aktien-ETFs  im  12-Monats-Überblick

Nettomittelaufkommen in japanische Aktien-ETFs  im  12-Monats-Überblick

*Source: Lyxor Cross Asset Research, as at 6 october  2017*Please note that eurozone yields are represented by 10yr bund in the yield segment

The figures relating to future performance are a forecast and are not a reliable indicator of future results.



1) Woher kommen die Gewinne?

Je höher der Indexanteil von Unternehmen, die ihre Gewinne am heimischen Markt erzielen, desto weniger empfindlich ist der Index gegenüber Währungsschwankungen des Yen. Dies trifft etwa auf den SGQI Japan zu. Im Gegensatz dazu findet sich im TOPIX Index eine größere Anzahl an Unternehmen mit höherem Fokus auf Export. Anleger, die auf einen breit angelegten Aufschwung der japanischen Wirtschaft setzen oder einen stärkeren Yen erwarten, sollten sich also für den TOPIX interessieren. Geht man allerdings bei der gewählten Anlagestrategie bewusst auch von einer weiteren Schwächung der japanischen Währung aus, so bietet sich der Nikkei 225 als Index an.

1) Woher kommen die Gewinne?

Quelle: Factset, Bloomberg & SG Quantitative Research. Stand vom 30. September 2017.


2) Wie werden Sektoren gewichtet?

Die Frage, in welchen Sektoren die besten Chancen zu finden sind, spielt bei der Auswahl eines Index ebenfalls eine wichtige Rolle. Unter den großen Marktindizes schließt einzig der SGQI Japan den Finanz- und den Energiesektor komplett aus. Die Sektorengewichtung der übrigen Indizes richtet sich stark nach deren Fokussierung auf überwiegend heimisch oder international operierende Unternehmen, wobei die Gewichtungsunterschiede im Großen und Ganzen nicht sehr ausgeprägt sind.

Sektorengewichtung im Überblick

2) Wie werden Sektoren gewichtet?

Quelle: Factset, Bloomberg & SG Quantitative Research. Stand vom 30. September 2017.


3) Wie werden unterschiedliche Größenklassen berücksichtigt?

In der Methodik des SGQI Japan spielt die Gewichtung nach Unternehmensgrößen keine Rolle, was zu einem gewissen Small-Cap-Fokus und einer Ausrichtung auf Wachstumswerte führt. Quality-Income-Strategien bedeuten nicht, dass man an einem Aufschwung nicht partizipieren kann. Der JPX-Nikkei 400 Index hingegen berücksichtigt vor allem Qualitäts-Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite und guter Unternehmensführung (Corporate Governance). Investoren, die eine signifikante Veränderung der Unternehmenskultur in Japan erwarten, wären mit diesem Index also gut bedient.

3) Wie werden unterschiedliche Größenklassen berücksichtigt?

  1. Quelle: Factset, Bloomberg & SG Quantitative Research. Stand vom 30. September 2017.

  2. 4) Wie breit sind die Indizes aufgestellt?

Mit seinen 2.000 berücksichtigten Einzeltiteln stellt der TOPIX den mit Abstand breitesten japanischen Aktienindex dar, wobei das Exposure in Small Caps ein gewisses Risiko bedeuten kann. Der wohl konzentrierteste Index ist der Nikkei 225. Sowohl seine Berechnungsmethode als auch die relativ geringe Anzahl an Einzeltiteln machen ihn etwas volatiler.

4) Wie breit sind die Indizes aufgestellt?

  1. Quelle: Factset, Bloomberg & SG Quantitative Research. Stand vom 30. September 2017.

  2. 5) Wie gut können aktive Manager den TOPIX Index schlagen?
  3. Auch für den japanischen Aktienmarkt gilt: Aktive Manager können ihn dauerhaft nicht schlagen. Dies zeigt das Beispiel des TOPIX Index. Über einen Zeitraum von zehn Jahren gelang es weniger als einem von fünf aktiven Managern, besser abzuschneiden als der Index.

5) Wie gut können aktive Manager den TOPIX Index schlagen?

Quelle: Bloomberg, Morningstar. Stand vom 30. September 2017.

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Risikohinweise

Als Investor sollten Sie die Risiken berücksichtigen, denen Sie mit einer Anlage in ETFs ausgesetzt sind. Eine Beschreibung dieser Risiken finden Sie hier, im Verkaufsprospekt oder auf www.lyxorETF.de

KAPITALRISIKO: Da ETFs einen Index abbilden, ähnelt auch ihr Risiko einer direkten Anlage im zugrundeliegenden Index. Im Fall einer negativen Wertentwicklung des Index erhalten Anleger den ursprünglich investierten Betrag unter Umständen nicht zurück.

ABBILDUNGS- UND REPLIKATIONSRISIKO: Es ist möglich, dass ein ETF seine Anlageziele aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrunde liegenden Märkten nicht erreicht, sofern diese Ereignisse eine Indexberechnung und effiziente Abbildung beeinträchtigen. 

MIT DEM BASISWERT VERBUNDENE RISIKEN: Der einem ETF zugrunde liegende Index kann komplex sein und starken Wertschwankungen aufweisen (Volatilität). Bei einer Anlage in Rohstoffen steht der zugrunde liegende Index möglicherweise in Beziehung zu Rohstoff-Futures-Kontrakten, durch die Anleger einem Liquiditäts- und Kostenrisiko (etwa Lager-, Fracht- und Transportkosten) ausgesetzt sein könnten. ETFs, die ein Engagement in Schwellenländern (Emerging Markets) verkörpern, beinhalten deren vielfältige und typische Risiken, wie etwa politische Risiken, und können daher größere Verlustrisiken aufweisen als Anlagen in Industrieländern (Developed Markets).

WECHSELKURSRISIKO: ETFs unterliegen immer dann einem Wechselkursrisiko, wenn der ETF auf eine andere Währung lautet als die des zugrunde liegenden abgebildeten Index. Die Schwankungen des Wechselkurses der Währungen können die Rendite der Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen.

LIQUIDITÄTSRISIKO: Die Société Générale und weitere zugelassene Market Maker stellen an den Börsen Geld-Brief-Kurse, um einen liquiden Handel von Lyxor ETFs zu gewährleisten. Die Liquidität eines ETFs kann in Folge einer Marktstörung, die Bestandteile des zugrunde liegenden Index betrifft, beeinträchtigt werden. Ferner können Marktunterbrechungen an den Börsen der ETF-Notierung oder Systemausfälle in den Handelssystemen der Société Générale oder der Market Maker oder andere außergewöhnliche Handelssituationen und –ereignisse die Liquidität einschränken.

Vor einer Anlage in dem Produkt sollten Anleger eine unabhängige Beratung von einem Finanzberater, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer und  Rechtsberater  einholen. Jeder Anleger ist selbst dafür verantwortlich sicherzustellen, dass er zur Zeichnung bzw. zur Anlage in dieses Produkt befugt  ist.

Dieses Dokument zusammen mit dem Prospekt bzw. allgemeiner alle Informationen oder Dokumenten, die auf den Fonds bezogen sind oder mit dem Fonds in Zusammenhang  stehen, stellen kein Verkaufsangebot und keine Aufforderung zur Abgabe eines Verkaufsangebots in einer Rechtsordnung, (i) in der ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung unzulässig ist, (ii) in der die Person, die das Angebot oder die Aufforderung abgibt, dazu nicht qualifiziert ist, oder (iii) an eine Person, der gegenüber die Abgabe eines solchen Angebots oder einer solchen Aufforderung rechtswidrig ist, dar. Ferner sind die Anteile nicht gemäß dem Securities Act der Vereinigten Staaten von 1933 registriert und dürfen nicht unmittelbar oder mittelbar in den Vereinigten Staaten (einschließlich ihrer Territorien und Besitzungen) oder an oder zugunsten einer US-Person angeboten oder verkauft werden. Dieses Dokument und allgemeiner alle Dokumente, die auf den Fonds bezogen sind oder mit dem Fonds in Zusammenhang stehen, wurden von keiner Bundes- oder einzelstaatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde der Vereinigten Staaten geprüft  oder gebilligt. Jede  gegenteilige  Behauptung ist strafbar.

Dieses Dokument dient wirtschaftlichen und nicht aufsichtsrechtlichen Zwecken. Dieses Dokument  stellt  kein  Angebot  und  keine  Aufforderung  zur  Abgabe  eines  Angebots seitens Société Générale, Lyxor Asset Management (zusammen mit ihren verbundenen Unternehmen Lyxor AM) oder ihren jeweiligen Tochtergesellschaften zum Kauf oder Verkauf des in diesem Dokument bezeichneten Produkts dar.

Bei diesem Fonds besteht das Risiko eines Kapitalverlusts. Der Rückzahlungsbetrag in diesem Fonds kann unter dem ursprünglich investierten Betrag liegen. Der Wert des Fonds kann sinken und steigen und die Anlagerendite wird daher zwangsläufig schwanken. Im schlechtesten Fall könnten Anleger einen Totalverlust ihres investierten Kapitals erleiden.

Dieses Material dient Werbezwecken und nicht aufsichtsrechtlichen Zwecken.

Dieses Dokument ist vertraulich und darf ohne die vorherige schriftliche Zustimmung von Lyxor AM oder Société Générale weder Dritten mitgeteilt werden (mit Ausnahme externer Berater, sofern diese sich verpflichtet haben, dieses Dokument vertraulich zu behandeln) noch als Ganzes oder in Teilen vervielfältigt werden.

Die Anwendbarkeit der in diesem Dokument ggf. beschriebenen steuerlichen Vorteile bzw. Besteuerung ist von dem steuerlichen Status jedes Anlegers, der Rechtsordnung, von der aus er anlegt und dem anwendbaren Recht abhängig. 

Diese Besteuerung kann sich jederzeit ändern. Anleger, die weitere Informationen über ihren steuerlichen Status erhalten möchten, sollten sich an ihren Steuerberater wenden.

Anleger sollten beachten, dass der in diesem Dokument ggf. angegebene Nettoinventarwert nicht als Grundlage für Zeichnungen und/oder Rücknahmen verwendet werden kann.

Die in diesem Dokument dargestellten Marktinformationen beruhen auf zu einem bestimmten Zeitpunkt vorliegenden Daten und können sich jederzeit ändern.

Der Verfasser dieses Dokumentes ist Lyxor Asset Management. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhalts ist ausschliesslich Lyxor Asset Management verantwortlich.

Dieses Dokument stellt keinen Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektive Kapitalanlage vom 23. Juni 2006 (in der jeweilig gültigen Fassung) oder anderer anwendbaren Gesetze und Bestimmungen dar.

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Interessenkonflikte

Dieses Research-Dokument enthält die Einschätzungen, Meinungen und Empfehlungen von Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor International Asset Management („LIAM“) aus den Bereichen Cross Asset und ETF. Sofern dieses Dokument Anlageideen enthält, die auf Makro-Einschätzungen der wirtschaftlichen Marktbedingungen oder dem relativen Wert beruhen, können diese von den grundsätzlichen Meinungen von Cross Asset und ETF Research und Empfehlungen in Sektor- oder Unternehmens-Research-Berichten von Cross Asset und ETF Research sowie von den Einschätzungen und Meinungen anderer Abteilungen von LIAM oder ihren Tochtergesellschaften abweichen. Die Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor Cross Asset und Lyxor ETF konsultieren regelmäßig LIAM-Mitarbeitende aus dem Vertrieb und der Portfolioverwaltung in Bezug auf Marktinformationen, darunter Marktkurse, Spreads und Handelsaktivität von ETFs, die Aktien-, Anleihe- und Rohstoffindizes nachbilden. Die Handelsabteilungen können oder konnten in der Vergangenheit Transaktionen grundsätzlich auf Basis der Einschätzungen und Berichte der Research-Analysten durchführen. Lyxor verfügt über verbindliche Research-Richtlinien und -Verfahren, die angemessen (i) sicherstellen sollen, dass in Research-Berichten angegebene Fakten auf zuverlässigen Informationen beruhen, und (ii) verhindern sollen, dass Research-Berichte unangemessen selektiv oder in unangemessener Staffelung veröffentlicht werden. Zudem hängt die Vergütung der Research-Analysten zum Teil von der Qualität und Genauigkeit ihrer Analysen ab, vom Kundenfeedback und von Wettbewerbsfaktoren sowie von den Gesamterlösen von LIAM, einschließlich Erlösen aus Anlageverwaltungsgebühren, Anlageberatungsgebühren und Vertriebsgebühren.

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